Υποβάθμισε τα ελληνικά ομόλογα η Morgan Stanley

Η Morgan Stanley θεωρεί πως το πολιτικό ρίσκο δεν έχει ξεπεραστεί, ενώ υπάρχουν πολλά ερωτηματικά και αμφιβολίες σχετικά με την επίτευξη των στόχων του προγράμματος διάσωσης.

Για την αμερικανική τράπεζα πάντως, υπάρχει μεσοπρόθεσμα αξία στην Ελλάδα, αλλά για να υπεραποδόσουν τα ελληνικά ομόλογα θα απαιτηθεί βελτίωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος, αναβαθμίσεις  από τους οίκους αξιολόγησης και αύξηση της ζήτησης από τους επενδυτές για τους ελληνικούς τίτλους. Έτσι αναθεωρεί προς τα κάτω  την τιμή των ελληνικών ομολόγων στο 47,5% από 52,5% της ονομαστικής τους αξίας.

Χωρίς αναδιάρθρωση αλλά με πρόσθετη ελάφρυνση του χρέους ώστε να κινηθεί στο 120% του ΑΕΠ η δίκαιη τιμή για τα ελληνικά ομόλογα εκτιμάται  στο 47,5% της ονομαστικής τους αξίας.

Αντίθετα  με βάση τρία σενάρια η τιμή τους εκτιμάται ως εξής:

1.(πιθανότητες 70%). Αναδιάρθρωση μέσω «κουρέματος»  μόνο των δανείων του επίσημου τομέα κατά 53,5% η δίκαιοι τιμή των ελληνικών τίτλων εκτιμάται στο 51,25%.

2. (πιθανότητες 20%):   Κούρεμα των δανείων του επίσημου τομέα κατά 53,5% αλλά και των ομολόγων που βρίσκονται στα χέρια των ιδιωτών ώστε το χρέος να πέσει στο 90% του ΑΕΠ. Σε αυτήν την περίπτωση η δίκαιη τιμή υπολογίζεται  στο 37,2% της ονομαστικής τους αξίας.

3. (πιθανότητες 10%):  Ίδιες απώλειες τόσο για τον ιδιωτικό τομέα  όσο και τον επίσημο, ώστε το χρέος να πέσει στο 90%. Οι απώλειες για τους ιδιώτες θα φθάσουν στο 60%, ενώ η  δίκαιη τιμή για τα ελληνικά ομόλογα υποχωρεί  στο 25,25% της ονομαστικής τους αξίας.